Reparto de dividendo tras ampliación de capital

Hoy no os entretendré mucho, lo cual agradeceréis sin duda y más en las fechas en la que nos encontramos. Pero la entrada creo que tiene cierto interés, o por lo menos, en mi búsqueda por entender ciertas cosas así lo doy por hecho. Esta entrada no es como las usuales ya que estará impregnada por un halo de duda que probablemente pueda ser resuelta por vosotros.

san

Como sabéis, hoy comienza la ampliación de capital del Banco de Santander tras la “compra” del Banco Popular. Ya hemos leído bastante sobre ello y no es cuestión de aburrir más con esta operación, sus motivos y lo que pensemos sobre ello; me ceñiré a datos objetivos y a su interpretación. El caso es que Santander, a través de una operación de ampliación de capital con derecho preferente para los accionistas va a emitir entorno a 1.458,23 millones de acciones nuevas por un valor de aproximadamente unos 7.072 millones de euros. El banco ya tenía en circulación unas 14.461 millones de acciones por los que ahora pasa a tener aprox. un 10% más hasta los 15.919 millones de acciones.

Con estos números el Santander sigue con la política de tener cada vez más acciones (todo lo contrario que los grandes blue chips americanos), reforzado este hecho por los numerosos dividendos flexibles que ha realizado estos años (en diciembre de 2007 cotizaban unas 6.700 millones de acciones, por lo que hoy cotizan un 137% más que hace 10 años, esto es, la tarta hay que repartirla entre más comensales.

Como digo, no entro siquiera en si esta ampliación es buena o mala; eso el tiempo lo dirá y dependerá de si la simbiosis con el Popular pone en valor esta ampliación. Lo que me choca es que el día 4 de agosto, solo 4 días después de que empiecen a cotizar las nuevas acciones, el banco reparta un dividendo de 0,06 €. ¿Es realmente necesario?. Soy consciente de que intenta seguir una política regular de reparto de dividendos y lleva años repartiéndolo en este mes pero ayudadme a echar números:

Ampliación de capital: aprox. 7.072 millones de €

Reparto de dividendo correspondiente a nuevas acciones: 0,06 € * 1,458.23 millones de acciones: 87,5 millones de €

Reparto de dividendo total: 0,06 € * 15.919 millones de acciones: 955,15 millones de € (casi un 13% del total de la ampliación de capital)

Mi duda o pregunta es pues, por fin, la siguiente: ¿no hubiese sido preferible no repartir este dividendo (y, si me apuráis, tampoco los que restan en el año) y hacer una menor ampliación de capital?. Creo sinceramente, o al menos yo así lo preferiría, diluirme menos y no cobrar dividendo (que encima, está gravado con un 19%, incluso si vendiéramos los derechos). Y lo digo desde un punto de vista de accionista de la empresa en el sentido amplio. Supongo que “vende” más repartir dividendo, llevar una senda recta de reparto de los mismos (aunque muchos han sido ficticios con los ya consabidos scrips) y pintar más bonito eso de cobro de dividendos por una parte del accionariado más preocupado en el propio reparto de esas rentas que de la empresa en sí. Es la única explicación que veo, pero seguro que se me escapa algo. A lo mejor esto podría llevar a que, por la incertidumbre en el no pago del dividendo hundiese la cotización, no lo se y no entendería que ello sucediera.

¿Qué pensáis? ¿Creéis que hubiese sido mejor dejar en suspense este dividendo a costa de una menor creación de acciones? ¿Me falta algún detalle que he pasado por alto?.

 

 

4 pensamientos en “Reparto de dividendo tras ampliación de capital

    1. ClassicCo Autor

      Muy buenas José:

      Eso tu mismo con las perspectivas que tengas de lo que hará el Santander en los próximos años. Yo he tomado una situación de compromiso que ha sido pillar parte en acciones (hasta completar un número redondo de ellas) y vender parte de los derechos a mercado. Como no son muchas, tampoco influirá demasiado en un futuro.

      Enagas y REE se están poniendo a unos precios interesantes pero no me puedo decantar porque es tu decisión y ya sabes lo que pienso del precio de los mercados en estos momentos; no me fio demasiado y creo/confía en que veremos mejores precios. Pero el futuro no lo conoce nadie.

      Suerte en tu elección.

      Responder
      1. Jose

        Voy a esperar hasta el último día ,ree y enagas ponderan mucho en mi cartera pero son tan buenas.
        Santander es un gigante y tarde o temprano dara alegrías.
        Saludos

        Responder
  1. wikthor

    Ante todo felicitarle por el blog, en varias de mis búsquedas de acciones ha salido y me encantan tus análisis.
    El ultimo que me ha traído aquí, ha sido GE, tras repartir dividendo y antes de earnings parece que quiere perder su min de 52 sem. Como la ves a día de hoy,ya leí su análisis anterior ? La sigues?
    Babcock la tengo en mis listas de seguimiento del sector Defensa, pero en GB estoy esperando un Brexit mas agresivo para sus Bolsas, en la libra a 0,88 ya serian buenas primeras entradas para cambiar €/£.

    Presentarme lo siguiente, soy un inversor desde hace unos 5 años y apasionado de la Eco e Hist hace mas. Mi manera de invertir es un poco peculiar, suelo entrar por opciones, sin apalancamiento, y en empresas solidas que están pasando un mal momento o un mal sectorial. No me cierro a comprar y vender si los precios son buenos en un plazo de tiempo.
    He empezado a vender opciones en USA con idea de ir quedándome algunas y vendiendo otras a través de calls (no se si usas opciones, pero es muy versátil a lo hora de poner puntos de entrada y salida).

    A día de hoy he estado vendiendo opciones y sacando dinero al sector del acero MTS y X:Us Steel
    Mineras: Teck minería diversa y ABX oro
    Semiconductores, he aprovechado los vaivenes de AMD, Micron y espero a Intel si pierde o toca los 32$
    He dejado un poco el Ibex a la espera de algo mas de volatilidad, pero he tenido Rep, Bbva, San, Gam.. Pero las he ido rotando como dije en esos puntos donde con la venta de call maximizaba los ingresos en alguna resistencia (por ej Rep vendí en el entorno de 14,3x xq no veía claro el crudo, Gam tras la ampliación casi en máximos…).
    Así que un bicho raro, opero con opciones, value y B&H mientras veo valor jajajaja

    Un poco largo pero Gracias, con mayúscula, y le animo a seguir posteando, que el trabajo de muchos nos hace grandes a todos en este entorno tan hostil.

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